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临近到期 期权时间价值明显衰减

发布时间:2019-05-20 11:43 来源:未知 编辑:admin

  受上证50ETF期权价格超跌反弹带动,昨日,50ETF认购期权合约多数继续维持上涨,认沽期权合约则整体下行。截至收盘,主力合约中,平值5月购3100合约收盘报0.1199元,涨0.0108元或9.9%;平值5月沽3100合约收盘报0.0885元,跌0.0074元或7.72%。

  成交方面,昨日,期权共计成交43012张,较上一交易日减少1846张。其中认购期权成交量继续明显高于认沽期权,分别为27742张、15270张,认沽认购比率继续下降至0.55。持仓方面,期权共持仓161354张,较上一交易日增9094张,成交量/持仓量比率降至26.7%。

  银河期货期权部表示,波动率方面,周二5月期权合约隐含波动率整体小幅上升,区间为34%-59%。其中,平值5月购3100合约隐含波动率为39.53%;平值5月沽3100合约隐含波动率为40.02%。此外,标的上证50ETF的20日历史波动率小幅回落至29.86%。

  值得注意的是,目前距离5月期权合约到期还有两周时间。海通期货期权部提醒投资者,由于期权合约时间价值衰减已愈加明显,尤其是深度虚值期权合约,以5月认购3500合约为例,昨日期权标的50ETF上涨0.61%,而期权合约价格却下跌22%。另外,两个深度虚值认购期权合约价格也有不同程度的下降。对于认沽期权来说,由于深度虚值认沽期权合约价值已所剩无几,卖空深度虚值认沽期权的潜在收益甚至不及手续费,所以其价格的微幅波动意义已不太大。

  对于后市,光大期货期权部刘瑾瑶认为,经历上周大跌,50ETF积聚反弹需求,加之受央行降息利好和新股申购资金大量释放提振,50ETF价格近几日震荡回升。预计50ETF短期将维持震荡偏强走势,上方承压前期高点3.3元一线。操作上,建议投资者可以构建牛市价差策略。比如买入1张认购期权,同时卖出1张到期日相同行权价更高的认购期权。该策略最大亏损为净权利金,而最大盈利=两个行权价格的差额-净权利金。例如,投资者可以考虑买入一张5月购3100合约,付出权利金1199元;同时卖出一张5月购3300合约,收取权利金749元。

  而基于对后市行情走势的判断,海通期货期权部推荐:一级投资者:构造备对开仓策略,在行情达到3.300点前平仓(包含期权和标的物持仓)出局;二级投资者:如同一级投资策略;三级投资者:卖出2.9元认沽合约、3.5元认购合约,构建宽跨式组合。

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